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202家中国独角兽全景图:万亿资金下注,15家VC/PE捕捉超10只
泉源: | 作者:投中网 | 公布工夫: 2019-06-18 | 2937 次欣赏 | 分享到:

2018年的202家中国独角兽企业的总融资范围到达了近1500亿美元(10390亿元),投资独角兽企业数目凌驾10家以上(包罗10家)的PE/VC就到达15家。独角兽的发生毕竟是市场需求照旧巨量资源培养的泡沫?





独角兽,这一原属于神话传说的假造生物,现在频仍地被用于经济范畴。

2018年,中国独角兽企业的数目初次打破200家,以202家的数目凌驾美国成为环球第一,此中,有97家是新晋跻身这一行列。这意味着,2018年在中国,均匀3.8天就有一家新的独角兽企业发生。

独角兽企业在中国麋集的降生很大水平源于面前资源的热捧。依据投中网不完全盘算,2018年的202家中国独角兽企业的总融资范围到达了近1500亿美元。到场此中的不乏着名机构,投资2018年中国独角兽企业数目凌驾10家以上(包罗10家)的PE/VC就到达15家。红杉资源中国以持有45家中国独角兽企业股份位列榜首。

不外,原形每每藏于哗闹面前。一方面,局部独角兽企业如愿进入资源市场,迎来广泛意义上的首战乐成;另一方面,亦有独角兽企业正派历着“谋划不善”、“濒临开张”或“上市破发”、“一二级市场估值倒挂”的为难近况。

独角兽的发生毕竟是市场需求照旧巨量资源培养的泡沫?

1500亿美元铸造的“神话”

独角兽,是一种神话中的假造生物,形似白马头顶螺旋角。在传说故事中,它的呈现都代表着侥幸与福耀。基于这些特质,美国风投基金Cowboy Ventures的开创人Alieen Lee,将市场上建立较短(不凌驾10年)而且估值凌驾10亿美元的创业公司统称为独角兽。

依据长城产略征询公布的《2018年中国独角兽企业研讨陈诉》,2018年中国独角兽数目到达202家,总估值为7441亿美元,均匀估值36.8亿美元。此中,估值凌驾100亿美元(含)的超等独角兽共7家,辨别为蚂蚁金服(1500亿美元)、昔日头条(750亿美元)、滴滴出行(600亿美元)、快手(200亿美元)、京东数科(200亿美元)、菜鸟网络(200亿美元)、比特大陆(145亿美元)。

独角兽的“光环”创造离不开深谋远虑[shēn móu yuǎn lǜ]的资源与簇拥而至的投资者,尤其是在经济开展高倍转速的期间。华盖资源一投资人对投中网说道,“近些年,中国独角兽企业的疾速呈现更多的是依托VC/PE的入场与互联网高发性开展形式的支持。”

依据投中网不完全盘算,2018年的202家中国独角兽企业的总融资范围到达了近1500亿美元。红杉资源中国、腾讯、经纬中国、IDG资源、顺为资源、启明创投、云锋基金等是这些独角兽企业面前的次要投资者。

此中,捕猎独角兽企业最多的投资机构是红杉资源中国,以押准45家独角兽企业(不完全统计)而位居机构榜首。别的,依据投中网不完全统计,押准2018年中国独角兽企业数目凌驾10家以上(包罗10家)的资源方辨别为红杉资源中国(45家)、腾讯(40家)、经纬中国(23家)、IDG资源(21家)、顺为资源(19家)、启明创投(16家)、云锋基金(15家)、晨兴资源(15家)、华兴新经济基金(14家)、鼎晖投资(14家)、真格基金(13家)、高瓴资源(13家)、华平投资(12家)、春华资源(10家)、GIC新加坡当局基金(10家)、SIG海纳亚洲基金(10家)。

“这一波独角兽的海潮次要与2013年-2015年大范围的挪动互联网盈余有关。在2015年挪动互联网流量盈余的配景下,只需不是太差的项目,投资机构很容易踩中’潜力独角兽’,比及那些‘潜力独角兽’长到了2018年,天然而然就成为了独角兽。”一头部VC投资人报告投中网。

肯定水平上,2018年中国独角兽企业的开展确实来自于挪动互联网流量盈余的孕育。投中网统计发明,2018年的202家中国独角兽企业共散布于18个行业范畴。此中,电子商务、伶俐物流、新文娱、人工智能、新动力与新动力汽车排列前五。

梳理2018年中国独角兽企业以后的融资历程,投中网发明,在202家中国独角兽企业中,现在融资历程到C轮至E轮的独角兽企业有106家,占有一半以上的份额;融资在B+及B+轮之前的独角兽企业为68家,这意味着许多独角兽企业都是首创型企业。

值得一提的是,投中网还发明,在这些独角兽企业估值散布上,估值为10亿美元-30亿美元的独角兽企业居多,占有一切独角兽企业数目的82%左右。这好像正面阐明,中国的大少数独角兽企业终极可否成为把持型“真”独角兽,仍旧还属未知数。

不外可以确定的是,中国曾经成为独角兽疾速发展的乐园。依据德勤《中美独角兽比拟》陈诉表现,停止到2017年6月的环球216家独角兽均匀发展周期为6.2年,大局部会合在4年至8年。而在中国依据科技部火把中心公布的《2017年中国独角兽企业开展陈诉》表现,事先天下164家独角兽企业中,创建3年提升为独角兽的公司到达31家,创建5年内提升为独角兽的公司数目到达109家。

在云九资源合资人郝玮看来,中国独角兽企业数目的新高大概源于中国市场上美元基金召募范围的增长以及互联网巨擘的投资结构。“一方面,市场上的美元资金越来越富足,尤其是偏前期的大范围资金的涌入使得企业全体的估值越来越高;另一方面,互联网巨擘的投资加持以及创业者的越发成熟也促使市场对代价把控越来越不敏感。

“光环”后的存活原形

跻身独角兽行列是企业开展的紧张里程碑,但这些独角兽们的将来走向则更为要害。而毛病每每隐蔽在繁华之下与光环面前。

进入资源市场,是广泛意义上独角兽企业获得阶段性乐成的标记之一。在2018年的202家中国独角兽企业中,曾经乐成进入资源市场的独角兽企业为21家。此中2018年,中国共19家独角兽完成上市,上市所在包罗港交所、纽交所、纳斯达克和厚交所,数目辨别为8家、5家、5家、1家。

另有多个企业曾经将IPO写入日程。好比,于2010年创建的安能物流就曾表现方案在2019年上市。而从事量子通讯技能财产化的国盾量子则是科创板拟上市企业,6月6日,这家公司复兴了上交所的二轮问询。

但另一方面,在202家独角兽名单中曾经呈现堕入谋划窘境听说的企业。2019年3月,《逐日经济新闻》征引武汉人社局说法称,2018年6月,斑马快跑因资金链断裂,谋划呈现难,有力付出员工人为。停止2018年12月,斑马快跑共拖欠77名去职员工人为166.23万元,156名退职员工人为447.37万元。该报道还指出,斑马快跑于2018年10月宣布的一笔3亿元融资好像迟迟未能到账。

投中网盘问发明,自2019年4月起,斑马快跑运营公司“武汉斑马快跑科技有限公司”曾经7次被武汉东湖新技能开辟区人民法院列为被实行人。2019年3月,这家公司还被南京市建邺区人民法院列为丢失的信。缘故原由是斑马快跑本应付出南京一告白公司35万元告白款及响应利钱,但其“所有未实行”。

现实上,不少已经风景无穷的独角兽企业现在正在开张边沿困兽犹斗[kùn shòu yóu dòu]或曾经宣了结结。往年1月,互联网房产中介平台爱屋吉屋被报道正式中止对外正常商业,进入善后整理步伐。对此,爱屋吉屋团结开创人邓薇在复兴媒体时称,爱屋吉屋的整租、二手房商业颠末两年的调解曾经所有完毕。

爱屋吉屋曾依附“互联网+房地产中介”的运营形式疾速强大,一度将范围冲到行业第三,仅次于链家和中原地产,估值10亿美元。爱屋吉屋也一度遭到资源喜爱,建立仅仅一年半的工夫内即相继完成5轮融资,取得GGV、晨兴、顺为、高榕等机构投资。到2015年10月,公司员工总数凌驾1.6万人。

另一个明星独角兽“ofo”则还在“困兽犹斗[kùn shòu yóu dòu]”。 6月12日,依据上海市初级人民法院网公然实行信息表现,因东峡大通公司(ofo运营主体公司)不实行执法文书确定的任务,法院已依法限定其影响债权实行的间接责任人陈正江出境。

中国实行信息公然网表现,东峡大通已先后14次被列为丢失的信被实行人,被实行标的也从数万元到数万万元不等。

停止现在,ofo用户退还押金列队数目已凌驾1000万人。

资源东西照旧市场需求?

以是,当巨量资源裹挟企业当仁不让[dāng rén bú ràng]向前冲时,蒙蔽在众生喝采之后的大概皆是漏洞。

基石资源董事长张维就曾在第六届中国创业投资岑岭论坛上表现,现在“独角兽”被种种光环所包围,但实践上,只要多数独角兽企业能乐成,少数独角兽企业难以走出来。而独角兽企业未能走出来的三大缘故原由次要是:缺乏市场需求、资金链短链与办理团队不妥。张维乃至婉言,许多独角兽企业实践上都是“猪鼻子插根葱——装的。”

而即便乐成上市,一些独角兽企业也呈现了“一二级市场估值倒挂”的征象。好比,作为国际首个登岸资源市场的二手车电商平台,优信二手车发明了在2018年中国新经济企业上市的最大股价跌幅记录,市值蒸发近8成;异样作为独角兽企业的趣头条在IPO前的最初一轮融资中,估值约为26.66亿美元,而现在的市值仅有13.53亿美元。值得一提的是,停止到最新财报数据,优信二手车与趣头条仍为盈余形态。

随着独角兽企业“谋划不善”、“濒临开张”或“连续上市破发”等征象的发生,市场上越来越多的声响开端对已经站在高光上的“独角兽”发生质疑。经过“海量烧钱、敏捷扩张”形式打造出来的独角兽毕竟是资源的狂欢照旧真正的市场需求?

《经济学人:独角兽的真面貌》一文中提到,那些只需间隔充足近就会发明题目的独角兽,并不是想象中的独角兽,而是被市场套住了嚼子、受困此中的“野马”。不是一切的独角兽都能笑到最初,许多独角兽只是在做PPT,并没有真正办理题目。KPCB的危害投资人Randy Komisar在文中表现:“硅谷对范围的执念并非来自创新的需求,而是资源欲壑难填的后果。”

不外,上述头部VC投资人则对投中网表现。“假如市场没需求,资源也烧不出独角兽。资源不是全能的,只是一个减速器。假如用的好的话是助力作用,实质上是在改动市场原有规矩的底子上提早协助项目成熟。但假如贸易形式不可立,那就会呈现题目。”

在他看来,项目盈余在短时期内黑白常正常的征象,盈余每每意味着项目在开展,有些项目便是要捐躯当下的红利去获取将来的空间。“贸易实质纷歧定是为了以后的利润,但肯定要求恒久的利润。创投存眷的大多都是新开辟的市场,而为了构建壁垒与争夺将来市场份额,机构必需容许项目盈余。”

但关于以后的独角兽企业而言,并没有几家可以真正像阿里巴巴、谷歌那样构成壮大的行业壁垒。好比一些业绩继续盈余或曾经濒临开张独角兽企业,由于并未拥有中心技能大概塑造出其他壁垒,即便贸易形式可以继续,它们也很难依托本身发明利润。

“资源自己便是独角兽的壁垒。”一着名机构投资人对投中网说道。全体上看,资源肯定会催生出不切合市场需求的独角兽,但资源并不在意市场的真实需求,而更看中项目形式的增加速率。

“关于资源来说,一个雪球的转动速率很紧张,但雪球内里毕竟是白的照旧黑的,资源并不在意。何况,即便是黑球,只需转动速率够大也会酿成白球。”他以为,资源的终纵目的是赢利,固然其在项目标选择上会有社会代价的偏倚,但相比于社会代价,资源更多时分照旧侧重有代价的项目“更快产生”,而不是“更好的项目”

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